аналитика
Лучшие экспертные мнения, оценки и прогнозы в отношении экономики >>
-
21 сентября 2011
Рубль опять падает: надолго ли?
vedomosti.ru Когда плохие новости приобретают глобальный характер, это неизменно сопровождается укреплением американской валюты. Несмотря на то что, по некоторым оценкам, рецессия в США уже началась, новый «Леман» сейчас в Европе, пытающейся предотвратить системный банковский кризис. Ближайший конкурент доллара — евро — в палате интенсивной терапии, сама еврозона — на искусственном подключении систем жизнеобеспечения.
Рубль ослаб до уровня двухлетней давности, с начала августа потеряв к бивалютной корзине 8% (к доллару — почти 12%): вчера ее стоимость приблизилась к 36,75 руб., к вечеру отыграв до 36,6 руб. Бразильский реал подешевел к доллару на 13%, мексиканский песо — на 12%, польский злотый — на 15%, индийская рупия — на 7% и т. д. Падают все. К корзине из шести основных мировых валют, где более половины — доля евро (подешевевшего на 5,6%), доллар с середины года укрепился почти на 4%.
В России ослабление валюты происходит при нехватке рублей: основным источником ликвидности стали депозиты Минфина. Благодаря профициту бюджета их объем достиг 670 млрд руб., что сопоставимо с объемом поддержки банковского сектора в предкризисном сентябре 2008 г., а в сумме с обещанными еще 240 млрд руб. — с максимумом кризисной осени 2008 г. При этом, как и осенью 2008 г., ЦБ проводит интервенции, скупая рубли, чтобы тут же выдать их банкам, которые на них купят валюту, которую продаст им ЦБ.
Но на этом сходство с 2008 г. заканчивается: если кто и выучил лучше всех уроки кризиса, то это ЦБ. Прошлый кризис Россия встречала с жесткой привязкой курса к корзине, что сначала приводило к масштабному росту денежного предложения, а потом — к такому же бегству в валюту. Теперь курсовая политика намного гибче: курс следует за рынком. А «большой» коридор колебаний бивалютной корзины — 26-41 руб. — покрывает, по оценкам ФК «Открытие», все возможные сценарии нефтезависимой экономики: от $40/барр. до $150/барр. Пытаться же «продавить» ЦБ бесполезно. Пока особенно и нечем: темпы денежного предложения отрицательные — во многом благодаря тому же Минфину, весь год интенсивно выпускавшему ОФЗ. Загнать рубль «в космос» могло бы разве что резкое падение цен на нефть. Но пока глобальный кризис заливают деньгами, новости для цен на сырье не так уж плохи.
